[中泰证券2020年报]中泰证券：2022年上半年原油需求恢复

中泰证券2022年上半年，在成品油需求恢复的同时，欧乌冲突带来原油供应不足，国际油价中枢移动，Wind，2022年上半年布伦特原油均价为每桶105美元，同比上涨61%，2022年第二季度布伦特原油均价为每桶112美元。最近原油价格有所下降，但全球原油库存水平低了近5年，但需求仍然很高。

从中海油服上半年基本面来看，2022年上半年钻井服务天数为8017天，同比增长1439天，增长21.9%。业绩也有所增长，上半年营业收入达到152.13亿韩元，同比上升19.5%，实现归母净利润11.03亿韩元，同比上升37.6%。

政策方面，3月国家发改委国家能源局发布《关于印发“十四五”现代能源体系规划的通知》，指出到2025年原油产量上升到2亿吨水平，天然气年产量达到2300亿立方米以上。接着强调，国家能源局将发行《2022年能源工作指导意见》，加快油气先进开采技术开发应用，巩固增产势头。7月24日，国家能源局在北京召开了2022年油气勘探开发力度增强推进会，指出要大力推进油气相关计划的落地实施，进一步加大上游投资力度。据HIS在国际市场上的预测，全球2022年油气资本支出为4330亿美元，同比上升25%，将恢复到疫情爆发前的水平。

创始人证券预测，从中长期角度来看，油价将继续保持高位，未来3 ~ 5年能源资源将处于长期经济周期。2015-2021年，全球原油上游投资不足，2021年油价复苏并没有大幅增加上游资本支出，而是叠加欧乌纠纷阻碍供应，目前原油供应紧张。

从需求来看，未来3 ~ 5年原油需求在碳峰及新旧能源结构转换未完全实现的情况下也有上升的空间。供给方面，2022年油价进一步上涨，许多国际石油巨头资本支出计划比2020年和2021年有所增加，但仍低于2019年疫情前的水平，绿色政策ESG等对企业经营环境的限制重叠，原油未来生产能力增长有限。从现有生产能力来看，如果弥补老井的产量衰减，应对油田开采成本上升的资本支出减少，生产能力衰减开采成本上升的问题会使原油供应更加紧张。(威廉莎士比亚，温斯顿，生产，生产，生产，生产)。